投資要點
國務院產業結構調整推動天然氣消費,增速有望達11%
霧霾的嚴重程度堅定了政府治理的決心,國務院發文要求調整產業結構,逐步降低煤炭消費比重,提高天然氣消費比重,將天然氣比重在2020年提升到10%以上,2014年天然氣占比僅為5.62%。我們認為各級政府會接連出臺相關辦法來刺激天然氣消費增長,預計未來5年我國天然氣消費復合增速至少為11%。
市場化改革增強氣價下調預期,天然氣占比有望進一步增大
發改委在2015年對非居民用天然氣降價2次,幅度之大超預期。考慮到國內外仍存在氣價差,以及國家對氣價市場化改革的推進,我們預計氣價仍有18-27%的下調空間。
行業投資建議:增持下游終端應用板塊
原油價格在2016年應該會繼續保持低價位區間震蕩,國內氣價還會下調,天然氣進一步搶奪汽柴煤市場,行業形成長期利好,建議投資者關注下游終端應用及相關設備供應商。我們首次給予行業“增持”的投資評級。
重點關注公司業績預測和估值
天然氣行業的快速發展,最先受益且受益最大的是天然氣終端消費領域,建議投資者關注城市燃氣銷售、管道運輸類公司藍天燃氣和中創潔能、加氣站設備、供氣系統制造商和已經開始布局分布式能源的伯肯節能、國電能源等。
